星宸科技(301536) ISP技能抢先职业 活跃布局端侧AI商场

  2024年前三季度公司完成盈余收入18.13亿元，同比添加22.95%，归母净利润1.96亿元，同比添加4.51%。其间第三季度完成盈余收入6.30亿元，同比添加29.08%，受商场动摇影响，芯片出售的收益添加所造成的。今年以来，跟着消费商场决心上升，职业景气量逐渐回暖，计算机显示终端库存逐渐去化至相对合理水平，下流计算机显示终端需求有所复苏，带动公司业绩向好。

  AI眼镜是端侧AI落地重要且量大的载体。用于AI眼镜的SoC芯片有四大必要条件：(1)面积小，贴合用户既有习气，且达到性能与面积的平衡。(2)功耗低，可穿戴设备的根本轻浮要求下无法装备过重的大电池，一起又要求续航才能。(3)视觉效果(ISP)，AI眼镜的摄影与录像功用是运用频率及要求比较高的功用模块，其间ISP是中心支撑技能。因为其动态的运用场景和视觉体会的感触，需要在分辨率、对比度、透亮度、清晰度等要害指标上继续演进与深度优化。(4)智能化，需具有多模态交互才能。公司凭借在安防范畴堆集的低功耗技能，调配抢先职业的ISP视觉效果，以及先进制程SoC才能，已发布适用AI眼镜的SoC芯片，与部分客户打开对接，估计2025年下半年推出终端产品。

  2024年9月公司购买福建杰木科技有限公司及其子公司上海杰茗科技有限公司3D ToF事务相关的悉数财物。公司与福建杰木在多媒体、机器人等范畴已服务很多一起的下流客户，国内头部品牌旗舰机型选用公司的ISP芯片，一起调配了福建杰木的ToF传感器和VCSEL驱动芯片。现在职业界的中高端产品关于3D传感与视觉结合的需求已开端提高，此次购买福建杰木ToF相关财物，有助于更好地交融福建杰木在ToF范畴和公司在ISP/SoC范畴的技能和客户资源优势，为客户供给更全面的3D感知及体系解决方案，提高公司在端侧和边际侧AI SoC芯片商场上的竞争力。

  猜测公司2024-2026年收入分别是24.93、30.01、35.78亿元，EPS分别为0.63、0.88、1.18元，当时股价对应PE分别为116、83、62倍。公司作为全球抢先的智能安防芯片规划企业之一，结合自己优异的低功耗技能、ISP技能、SoC才能，活跃布局端侧AI使用，初次掩盖，给予“买入”出资评级。