航天智造（300446）2024年度管理层讨论与分析

  证券之星消息，近期航天智造（300446）发布2024年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

  报告期内，公司聚焦“航天+”与“人机一体化智能系统”产业主线，业务涵盖汽车零部件设计制造、油气装备与工程、高性能功能材料三大业务领域。

  汽车工业是国民经济战略性、支柱性产业，与国民经济中的钢铁、化工、电子等众多行业拥有紧密的联动关系，对国民经济发展具备极其重大的推动作用。当前，新一轮科技革命和产业变革加速演进，汽车与能源、交通、信息通信等产业深层次地融合，汽车行业面临着“电动化、智能化、网联化、共享化”的发展的新趋势，汽车零部件行业也迎来“系统化、平台化、模块化、轻量化、智能化、环保化”的发展趋势，汽车产业的结构调整和转变发展方式与经济转型有利于促进我们国家的国民经济的持续健康发展。近年来，国家各部委为支持汽车产业及汽车零部件产业成长，相继出台了一系列鼓励政策，有利于促进行业蓬勃发展。

  2024年，是实现“十四五”规划目标任务的关键一年。“两新”政策在汽车领域取得很明显的成效，有效促进了汽车消费。在全行业一起努力下，汽车产业转型步伐加快，高水平质量的发展扎实推进，全年产销稳中有进，呈现强大的发展韧性和活力，成为拉动经济稳步的增长的重要引擎。据中国汽车工业协会数据，中国汽车产销量连续16年稳居全球第一，全年汽车产销累计完成3128.2万辆和3143.6万辆，同比分别增长3.7%和4.5%，乘用车产销分别完成2747.7万辆和2756.3万辆，同比分别增长5.2%和5.8%，其中，自主品牌乘用车销量为1797万辆，同比增长23.1%，市场占有率达65.2%，较上年同期上升9.2个百分点。需要我们来关注的是，新能源汽车产销分别完成1288.8万辆和1286.6万辆，同比分别增长34.4%和35.5%，增速远超行业中等水准，新能源汽车新车销量占新车总销量的比重达到40.9%，较上年同期上升9.3个百分点。同时，汽车出口也延续强劲态势，全年出口585.9万辆，同比增长19.3%，进一步巩固了中国作为世界第一大汽车出口国的地位，其中新能源汽车出口128.4万辆，同比增长6.7%。

  公司全资子公司航天模塑是国内汽车零部件行业的主要企业之一，致力于研发和生产汽车内外饰件、智能座舱部件、发动机轻量化部件等产品，是国内领先的汽车内外饰件企业，先后被评为国家高新技术企业、四川省汽车行业先进单位、成都汽车轻量化工程技术研究中心，是中国模具行业标准起草单位，承担四川省重大科学技术成果转化工程示范项目。航天模塑汽车零部件产品主要面向整车企业供货，处于汽车产业链中游。2024年航天模塑及其分、子公司获得长安深蓝、吉利汽车、一汽大众等多家主要客户授予的优秀供应商等12项荣誉奖项，产品及服务能力受到充分认可。

  航天模塑是国内少有的同时具备汽车零部件和模具设计生产同步研发、制造以及试验检验测试能力的公司，具备与乘用车主机厂进行大型总成同步设计开发能力，已形成较为完善的国内产业布局，基本实现国内主流车企客户全覆盖，产品大范围的应用于吉利汽车、长安汽车、一汽集团、奇瑞汽车、广汽乘用车、比亚迪等多家国内主流整车厂。经过多年的加快速度进行发展，航天模塑已在汽车零部件行业树立了良好的品牌形象，并享有一定的市场知名度。航天模塑在巩固拓展与头部传统车企合作伙伴关系的同时，积极开发新能源汽车领域业务，已成功为长安汽车、吉利汽车、广汽埃安、华为鸿蒙智行等主流品牌多款新能源车型提供量产配套；已成功进入多家造车新势力的供应商体系并开展内外饰件产品的协同设计，部分产品已获得量产订单。

  （1）2024年4月，商务部、财政部等7部门联合发布《汽车以旧换新补贴细则》，是鼓励新能源汽车消费有关政策的一贯延续，有利于进一步活跃市场，释放汽车市场消费潜力，扩大新能源汽车的生产与消费规模，促进汽车产业链持续转型升级。

  （2）2024年8月，商务部、国家发展改革委、工业与信息化部、公安部、财政部、生态环境部、税务总局7部委联合印发《关于进一步做好汽车以旧换新有关工作的通知》，体现了国家对新能源政策的持续支持和大力促进消费拉动经济的决心，有利于提升汽车市场以旧换新的速度，提升花了钱的人新能源汽车的关注，促进新能源汽车市场的规模提升。

  （3）2024年9月，国家金融监督管理总局办公厅印发《关于促进非银行金融机构支持大规模设备更新和消费品以旧换新行动的通知》，鼓励消费金融公司和汽车金融企业来提供相关消费信贷和汽车金融服务，有利于降低汽车的消费门槛，支持汽车以旧换新。

  2024年，中国汽车产销量实现良好增长，仍为全球第一大汽车产销国；自主品牌表现亮眼，紧抓新能源、智能网联转型机遇全面向上，产品竞争力不断的提高，市场占有率稳步增长；中国车企海外开拓持续见效，国际竞争力进一步体现，成为拉动中国汽车产业持续成长的重要力量。

  我国汽车零部件工业伴随整车企业一同起步发展，围绕整车生产基地呈现集群式发展。经过多年培育，已形成东北、京津冀、中部、西南、珠三角及长三角六大汽车零部件产业集群。汽车零部件企业以“扩规模、调结构、提升附加值”为抓手，提高了产业链纵向延伸和横向合作的效率，产业链协同效应初步显现，结构性竞争优势大幅度的提高，集群规模和集群效应更加凸显。

  报告期内，公司汽车零部件业务经营模式、市场地位、主要的业绩驱动因素等未出现重大变化。公司利用自主品牌强势崛起，智能汽车、新能源汽车加速迭代带来的市场机遇，实现汽车零部件业务加快速度进行发展。航天模塑充分的发挥客户资源和品牌优势，持续加大头部自主品牌、新势力品牌的开拓力度，着力优化客户结构，重点客户结构与行业排名趋同；持续提升新能源汽车配套产品、大总成产品、创新产品供应，着力优化产品结构，大总成收入占比达到67.97%，较上年同期增长7个百分点；深入落实精细化管理体系，着力提升管理效能，共同驱动业务乘势加快速度进行发展，实现销售收入

  公司油气装备与工程业务属于民用爆破行业，主要使用在于油气开采领域。在全世界内，经济全球化的深入发展以及新兴经济体工业化进程的加快推进，国际能源需求在长期内仍将呈现持续增长态势，而石油、天然气作为传统化石能源和战略能源，在工业生产以及日常生活中占有主体地位。全球石油和天然气的需求稳步增长，驱动油气设备的需求同步日渐增长，油气设备行业长期发展的新趋势良好。同时，随着易采掘油气储量的逐步减少，油气公司开始投入大量资金加强对老油井的再开采，加大深海深地油气井的投入，增加页岩油气等非常规油气的开采，因此，油气公司对高性能设备的需求也将有很大提升。

  2019年以来，随国家油气能源安全战略深入实施，中石油、中石化、中海油均制定并强力推进加大勘探开发力度七年行动计划（2019-2025），持续高强度的上游投入为下游装备制造及工程服务业务提供了稳定和持续增长的市场机会。据国家能源局公布，2024年我国国内油气产量当量首次突破4亿吨，连续8年保持千万吨级迅速增加的势头。其中，原油产量达2.13亿吨，相较2018年增产2400万吨；天然气产量2464亿立方米，近6年年均增长130亿立方米以上。海洋、非常规油气成为上产“主阵地”。2024年海洋油气快速上产，建成多个新油气田，海洋油气产量当量超8500万吨，其中原油产量连续5年增产超200万吨；页岩油产量快速提升至600万吨，同比增长超过30%；页岩气产量保持250亿立方米以上规模；深层煤岩气产量仅用3年时间快速提升至25亿立方米，成为天然气增产新亮点。

  2024年3月，国家能源局印发《2024年能源工作指导意见》，要求供应保障能力持续增强，其中原油产量稳定在2亿吨以上，天然气保持快速上产态势，强化化石能源安全兜底保障，深入研究实施油气中长期增储上产发展的策略，加大油气勘探开发力度，推进老油田稳产，加快新区建产，强化“两深一非一稳”（深地、深海、非常规和老油田稳产）重点领域油气产能建设。此项政策的颁布，体现了油气供给稳步增长依然是重要的能源战略方向，决定了油气装备行业持续发展的基础。

  公司全资子公司航天能源是国内油气井射孔完井装备行业的领军企业之一，自成立以来，实现了页岩气（油）分簇射孔器材及海洋油田射孔器材、高端完井装备国产化。航天能源油气装备主要面向国内外油气开采服务企业供货，处于油气开发产业链上游。在常规/非常规油气射孔市场，航天能源处于行业领头羊，高安全电雷管、数码选发电雷管、桥塞坐封工具、桥塞慢燃火药、连续油管多级延时起爆装置等核心产品在国内桥射作业覆盖率较高。在完井工具市场，航天能源新产品开发能力较强，拥有经过API认证的安全阀、封隔器、气举阀、工作筒和钢丝工具等产品，在海洋油田高端完井工具国产化领域处于行业领头羊，产品覆盖了海上主要产油区块。

  行业上游为基础原材料，如钢铁等行业。钢铁等上业已十分成熟，能充分保障企业对原材料的需求。

  行业下游是石油天然气行业。目前全球石油天然气行业总体景气，油气公司开发投入持续不断的增加。随着全球石油天然气开发的结构性变化，深海、深地油气开采将成为未来大型油气公司的重点关注领域，相关油气设备产品的竞争也随之展开，非常规油气设备的需求将随着非常规油气开采的突破性发展而快速提升。

  鉴于油气资源对国家发展的重要意义，以及行业本身重资本性支出的行业特性，无论是全球油气行业还是我国油气行业，均呈现行业集中度极高的特点，国内参与者多为资金实力丰沛雄厚的国有集团。航天能源的国内订单来源及业务合作重点以中石油、中石化和中海油为主，合乎行业发展特点。

  报告期内，航天能源营业收入构成方面，中石油、中石化和中海油“三桶油”整体占公司营业收入的比重与2023年相比基本保持稳定，页岩气（油）等非常规市场产品收入占比保持稳定。航天能源目前仍保持较好的盈利能力，后续将紧跟行业装备智能化发展的新趋势，开展智能完井、智能射孔等研发技术，以新技术、新产品升级拓展新的盈利空间；继续快速推进生产线自动化升级，以工艺技术的慢慢的提升促进生产能力的提升以满足市场日渐增长的需要，实现高水平发展的目标。

  报告期内，国内油气开采投资总体保持稳定，航天能源营业收入同比下降5.96%，除军品业务外的油气装备收入同比基本持平，经营情况合乎行业发展实际情况。

  报告期内，公司油气装备业务经营模式、市场地位、主要的业绩驱动因素、主要的销售区域市场占有率等未出现重大变化。报告期内，在民爆行业耐温药剂持续紧缺的情况下，公司药剂获取与转化应用持续取得较好成效，不仅保障了市场对耐温产品的需要，还牵引带动了其他相关这类的产品的订单增长；超大孔密、大孔径射孔弹研制完成并获取批量订单。受军品市场需求变动导致出售的收益下降等因素影响，2024年航天能源实现出售的收益5.46亿元，同比下降5.96%，其中，军品出售的收益下降75.72%；因超高温超高压射孔器材订单增长，以及降本增效取得良好进展，实现净利润2.38亿元，同比增长8.55%。

  4.报告期内，公司油气装备业务相关的产业政策和行业监督管理法律和法规未出现重大变化。

  作为战略性新兴起的产业的重要分支，高性能功能材料近年来实现加快速度进行发展，产品品种类型多，研发需求大。功能材料细分品种丰富、应用环境复杂，受电子信息行业的科技特性影响，产品迭代相对快，产品组合变化多。随着人工智能、消费电子、汽车电子、5G通信的发展，功能材料大范围的应用于液晶面板、柔性电路板等部件的生产和测试中，产业规模有望持续增长。

  公司高性能功能材料主要有信息防伪材料、电子功能材料和耐候功能材料三种，各种类型的产品大范围的使用在信息存储、电子、化工等行业的生产活动，相对处于产业链上游位置。

  信息防伪材料最重要的包含热敏磁票、磁条产品，另有INS汽车内饰膜正处于客户认证和市场推广阶段，已实现小批量销售。热敏磁票方面，公司是国内最大的热敏磁票生产商。国家税务总局、财政部、国铁集团联合发布了重要的公告，自2024年11月1日起，我国铁路客运领域将推广使用全面数字化的电子发票，过渡期为2024年11月1日至2025年9月30日，此举将导致国内火车票业务需求降低；与之相对，依托雅万高铁、中老铁路陆续搭建，国外市场将逐步打开需求空间。磁条方面，公司是国内最大的磁条生产商，目前国内绝大多数银行卡采用IC芯片与磁条并存的方式，随着EMV迁移和数字支付的进一步实施，国内磁条需求预测将呈现逐渐下降趋势。INS汽车内饰膜方面，汽车消费趋向改善升级，国产品牌经济型轿车在配置多样性、个性化方面的竞争进一步促进INS工艺的应用，预计未来数年INS膜的需求将不断扩大。

  电子功能材料领域，公司面向市场推出了压力测试膜、FPC用电磁波屏蔽膜、感光干膜等产品，目前正在研发导电胶膜产品。压力测试膜产品已成功打破进口垄断，实现国产替代和出口销售。中国消费电子市场持续复苏，2024年我国电子信息制造业生产增长较快，出口持续回升，效益稳定向好，投资增势明显，行业整体发展形态趋势良好，规模以上电子信息制造业增加值同比增长11.8%，据国际数据公司（IDC）预测，2024年中国PC出货量同比增长3.8%，智能手机出货量同比增长3.6%达2.87亿台，电子功能材料将进一步受益于国内电子信息产业的蓬勃发展与自主可控。展望未来，在AI、5G网络通信、新能源车等新科技应用持续带动下，预计未来五年PCB行业仍将稳步成长，公司PCB（含FPC）用电子功能材料未来市场发展的潜力可观，据Prismark预测，2028年全球PCB行业市场规模将达到904.13亿美元，呈现稳定增长的态势，其中，中国大陆PCB市场产值2028年将达到约461.80亿美元，占全球PCB产值的51%。

  耐候功能材料主要为抗老化功能助剂。抗老化助剂是高分子材料提升性能的必添辅助剂，随着下游的塑料、橡胶、涂料、化学纤维、胶黏剂等高分子材料在未来很长一段时间保持较快增速，抗老化助剂行业也将在较长时期内保持稳定增长。公司耐候功能材料的选型产品多为小牌号产品，在特殊添加剂领域独树一帜，是目前世界上最大的UV-1084生产商和供应商，技术水平和产品质量均达国际领先水平。

  报告期内，公司高性能功能材料经营模式、市场地位、主要的业绩驱动因素等未出现重大变化。报告期内，公司高性能功能材料业务实现出售的收益2.32亿元，同比增长18.84%。其中，信息防伪材料基本的产品热敏磁票和磁条存量市场保持稳定，收入同比增长5.26%；以压力测试膜为主导的电子功能材料市场进一步拓展，收入同比增长14.05%；耐候功能材料市场逐步回暖，收入同比增长54.82%。

  主要从事汽车内外饰件、发动机轻量化部件、智能座舱部件和模具研发与制造，旗下拥有1个国家认可实验室和4个省级技术中心。业务以“技术创新驱动”为战略引领，围绕智能汽车发展的新趋势开展“内外饰+”、“双跨越”技术升级与创新工作；坚持培育汽车内外饰、发动机轻量化部件和智能座舱部件的自主研发制造能力，实现技术研发制造全流程自主可控。

  产品最重要的包含主仪表板总成、副仪表板总成、门板总成、立柱内护板、EPP发泡件等。汽车内饰件以安全、环保、舒适为应用特征，采用可吸收冲击能量和振动能量的弹性体和发泡塑料制造主仪表板、座椅、头枕等制品，从而减轻碰撞时对人体的伤害，提高汽车的安全系数。

  产品最重要的包含保险杠总成、扰流板总成、全塑尾门总成、车身下装饰件、通风盖板总成、挡泥板等。汽车外饰件系起到装饰、保护等功能和作用的一系列零部件，在保证安全性能的前提下，通过采用增强塑料、工程塑料、高性能复合材料、生物基材料等新型材料，进而达到增强性能、轻量化、节能与环保的目的。

  产品最重要的包含发动机进气歧管、压力管、燃油轨、汽缸罩盖等。发动机轻量化部件的使用，可以有效提升汽车动力性、节省材料、降低成本。

  智能座舱产品打造丰富的人机交互路径，可以有明显效果地提升用户的安全感与舒适感。智能装饰表面是智能座舱与汽车内外饰重要的发展的新趋势之一，它集成了数字仪表显示、信息娱乐系统、智能情景语音、手势、无线充电、氛围装饰、触控交互等功能，从而使汽车更加富有功能性、娱乐性、科技感。

  产品最重要的包含保险杠、仪表板、副仪表板、门板、立柱、门槛、进气歧管、发动机装饰罩、发动机汽缸罩盖等模具，同时还涵盖了低压注塑、双色注塑、高光注塑等特殊工艺模具。

  采购模式：主要采取“以销定采”的采购模式。建立合格供应商目录，与主要供应商签订长期供货协议（开口合同）确定产品的型号、运输、包装、质量发展要求、供货时间、定价等条款，各生产单位根据下游客户订单、生产计划、销售计划、缺货反馈等信息，通过具体采购订单确定实际采购数量和采购金额。同时，建立了ERP系统，确保采购原材料的高品质与及时性，并对采购成本进行相对有效控制。

  生产模式：主要是依据客户的订单组织生产，实行“以销定产”的生产模式。产品的生产主要根据具体产品的技术方面的要求，通过采购原材料来加工和装配。对于核心部件制造、总成装配等关键工序或产品，主要利用自有厂房、设备和技术自主组织完成；对于部分技术上的含金量及附加值较低的非核心零部件产品或非核心生产工序，通过委托外协厂商进行生产加工。

  销售模式：采取直销的销售模式，直接面向下游客户群体，逐步构建起完善的销售体系。总部市场营销部下设市场片区分部参与项目的竞标工作，中标后由总部技术部门负责产品的开发工作，开发完成后转移至相关生产基地实现产品量产、销售及结算。

  主要从事油气设备领域射孔器材、高端完井装备研发与制造，建立了特种能源、精密机械和电子控制多专业集成发展，具有自主知识产权的核心技术体系，国内油气井射孔工程技术领先，集成配套能力较强，实现了页岩气（油）分簇射孔器材及国内海洋油田射孔器材、高端完井装备国产化。

  主要产品涵盖射孔器材、高端完井装备和机电控制类产品。射孔器材最重要的包含油气井用电雷管及电子雷管、起爆器、延期起爆管、导爆索、聚能射孔弹、射孔枪、桥塞火药、坐封工具以及相配套的油管传输射孔工具、电缆传输射孔工具、连续油管传输射孔工具和多级选发射孔控制管理系统等；高端完井装备最重要的包含深水井下安全阀、高温合金井下安全阀、V0级生产封隔器、液控智能完井用封隔器、液控智能滑套、大位移井用气举工具等产品，共计38个大类、220个品种。机电控制类产品最重要的包含多级电射孔点火头、桥塞坐封工具点火头、多级选发模块等产品。

  航天能源将工信部油气井用爆破器材中的九大类产品及完井装备产品做技术集成，从产品的起爆、传爆、射孔、火药压裂增产、尾声检测到坐封、井下电子监测与控制等，形成了显著的产品系列化、系统化优势，实现了油气井射孔完井技术系统集成，能为客户提供多样化的整体解决方案。同时，正在开发军用爆破器材一系列产品，拓宽业务领域。

  采购模式：主要采取“以产定采”的采购模式，在发生实际的需求时，根据当前在手订单情况并结合未来市场订单情况预测，在保证满足正常生产的基础上制定采购计划，向合格供应商发出采购订单。同时，会适时储备部分通用材料，如通用钢材，以合理的安排生产，保证按时生产交货。

  生产模式：主要是依据客户的订单组织生产，实行“以销定产”的生产模式。产品生产的核心环节均采用自行生产模式。对于非核心工序或不具备生产能力的生产环节，如产品生产的全部过程中的热处理、表面处理、焊接冲压等部分机械加工工序采用外协生产模式。

  销售模式：采取直销的销售模式。为中石油、中石化、中海油等国有大型央企供货时，通常需根据其内部招标管理办法履行招标等程序，其余客户（含国际市场客户）则主要以直接商务谈判方式获取。

  主要从事信息防伪材料、电子功能材料和耐候功能材料研发与制造，在技术水平、销售规模、营销网络、品牌知名度、管理上的水准等方面位居国内同行业前列，多年积累形成的“合成、分散、涂布、蒸镀”四个核心技术，产品及服务得到客户广泛好评。

  产品涉及磁条、热敏磁票、汽车内饰膜、压力测试膜、电磁波屏蔽膜、光稳定剂、抗氧化剂等。

  采购模式：主要采取“以产定采”的采购模式。根据生产计划对原材料的需求和目前的库存数量制定采购计划，保证满足一般生产。同时，会适时储备部分有几率存在供应风险的进口原材料或专用原材料，以合理的安排生产，保证按时生产交货。

  生产模式：主要采取“以销定产”的生产模式,。根据销售计划、半成品和成品的库存情况制定生产计划，保证满足一般供货，且产品生产全工序均采用自行生产模式。

  销售模式：主要采取直销和经销的销售模式。年初签订框架协议，对供货产品的型号、数量、价格、交货、付款方式、产品验收与品质衡量准则等方面做约定，按照每个客户实际订单进行交付。

  报告期内，公司对“佛山航天华涛汽车塑料饰件有限公司汽车内外饰件（扩建）建设项目”和“成都航天模塑股份有限公司研发中心及模具中心建设项目”进行终止实施；对“年产54万套汽车内外饰件生产项目”和“新建成都航天模塑南京有限公司汽车内外饰生产项目”做调整，涉及项目名称、实施地点、实施主体、募投项目投资金额等的变动；将调整后部分募集资金投向新增的“成都航天模塑有限责任公司智慧座舱与无人驾驶融合建设项目”。详情信息请查阅公司于2024年4月3日在巨潮资讯网发布的《关于终止、调整部分募投项目及新增募投项目的公告》。青岛华涛年产24万套内外饰生产项目、南京公司汽车内外饰生产项目、重庆八菱新建涂装线、长春华涛仓储与保障能力等五个固定资产投资项目完成年度建设目标。

  公司汽车零部件业务由子公司航天模塑实际开展。航天模塑采取直销的销售模式，直接面向下游客户群体，逐步构建起完善的销售体系。航天模塑对外销售产品的具体模式为：由市场营销部下设市场片区分部参与项目的竞标工作，中标后由技术部门负责产品的开发工作，开发完成后转移至相关生产基地实现产品量产及销售。航天模塑的销售主体可分为母公司和相关分子公司，对于以航天模塑名义供货的产品，母公司将按照订单价格销售给下游客户，然后再与各分子公司结算；以分子公司名义获取的项目，由相关单位独立地与客户进行结算。

  对于整车厂商客户，航天模塑首先须通过其潜在供应商审核和供应商工程技术能力审核。进入整车厂商的合格供应商名录后，整车厂商在开发新项目时向航天模塑发放询价包，航天模塑根据整车厂商的技术指标和产品要求提供技术方案及产品报价。整车厂商经过价格评定，考虑产品报价、质量、开发能力、交付能力等因素，选定最终配套供应商。航天模塑在中标后与整车厂商签订定意向书或者开发协议，进行新产品的开发。在产品开发完成并通过认证进入量产阶段后，整车厂商一般会与航天模塑签订框架协议，后续根据其具体生产计划向航天模塑下发订单并进行具体采购。

  对于一级供应商客户，在整车厂商项目开发时，一级供应商会将整车厂商的项目询价包转发给航天模塑，航天模塑根据有关技术指标和产品要求做产品研究开发，并同一级供应商一起与整车厂商进行多轮技术交流，形成技术方案。同时，航天模塑向一级供应商进行报价，一级供应商再向整车厂商报价。在项目中标后，航天模塑根据整车厂商或一级供应商的要求做同步开发。在项目通过认证进入量产阶段后，一级供应商通常会与航天模塑签订商务协议，后续根据一级供应商下发或转发的整车厂商的具体订单，组织生产和销售，并按其要求做商务结算。

  公司坚持以新质生产力引领发展，从多个维度构筑起强大的核心竞争力。技术层面，公司格外的重视产品研发的投入以及自身研发总实力的提高，持续加大研发投入力度，报告期内，完成研发投入4亿元，研发投入强度5.15%，同比增长20.34%，企业创新主体地位进一步巩固和凸显。持续提升科学技术创新能力，多层级创新平台组织体系持续升级，航天能源入选第八批国家级制造业单项冠军企业名单，入选产品为“页岩油气分簇射孔装备”，并获得省级技术创新示范企业、科技创新领军企业称号；四川乐凯、航天模塑宁波公司获得高新技术企业认定。技术产出量质齐升，报告期内，新获取授权专利74项，其中发明专利25项；1项技术通过省级、航天科技集团科技成果鉴定，达到国际先进水平；2项技术获航天科技集团科技进步三等奖。目前公司拥有国家级制造业单项冠军企业、国家级专精特新“小巨人”企业、国家认可实验室、国家知识产权优势企业和多家国家高新技术企业，有效专利众多，部分核心技术达到国际领先水平。产业层面，公司三大业务板块特色鲜明、优势突出，汽车零部件业务实现国内主流车企全覆盖，形成较为完善的国内产业布局，具备产业集群优势和大总成同步设计开发能力；油气装备业务整体技术国内领先，部分国际领先，产品系列化、系统化程度高，是国内油气井射孔完井装备集成配套能力最强的企业之一，页岩气（油）分簇射孔装备国内市场占有率达到80%以上；高性能功能材料业务凭借技术积淀与产品体系优势，在行业内占据重要地位。综合能力层面，公司依托航天品牌，继承航天质量管理文化，成本控制、产品质量和体系能力得到客户与同行的广泛认可，在行业内树立了产品质量过硬的企业品牌形象。

  完善的产业布局优势：航天模塑构建了“总部研发+属地生产”的产业布局，20余家生产基地涵盖国内重点汽车产业生态圈，与主流整车厂商的全国布局高度匹配，可以实现对整车厂商的近距离实时供货与服务，以满足整车厂商对采购周期及釆购成本控制的要求，确保客户订单交付的持续、稳定。同时，航天模塑可将整车厂商新车型开发情况和对公司产品、服务的最新需求等信息及时、准确地反馈至公司生产基地，快速实现公司产品工艺技术的调整和服务方式的转变，为整车厂商提供更为全面和精准的服务，最大程度地提升客户满意度，实现与整车厂商的协同发展。

  深厚的技术与研发优势：航天模塑具备成熟的工艺技术及同步研发和创造新兴事物的能力，旗下拥有1个国家认可实验室和4个省级技术中心，累计获得专利授权554项，其中发明专利53项。公司掌握软质内饰与动力总成塑料件生产工艺技术、中大型复杂模具的设计制造、内外饰性能试验扩建与认可、轻量化全塑尾门、塑料前端框架、闭模物理发泡等领域核心技术，聚焦智能光电、电驱电控、轻量环保、精致装饰，取得对智能座舱领域多项关键技术的突破，具备与主机厂进行多类大型总成同步设计开发的能力，已经逐步发展成为国内少有的同时具备汽车零部件和模具设计生产同步研发、制造以及试验检测能力的公司。

  客户资源和品牌优势：经过多年的稳健经营和快速发展，航天模塑拥有稳定的优质客户群体，客户包括吉利汽车、长安汽车、一汽集团、广汽乘用车、奇瑞汽车、比亚迪汽车等多家国内主流整车厂商及全球知名的汽车零部件一级供应商，与华为鸿蒙智行、蔚来等主流新兴造车新势力厂商建立了良好合作关系。依托强大和稳定的客户资源网络，航天模塑在行业内树立了良好的品牌形象，并享有较高的市场知名度。

  纵深结合的产品布局和成本管控优势：航天模塑产品系列齐全，覆盖了主要汽车内饰件、外饰件、发动机系统塑料部件，逐步实现产品定制化、模块化、平台化，航天模塑还为整车厂商提供一体化的汽车零部件配套服务。航天模塑“产品研发－模具设计与制造－零部件制造－总成配套与服务”纵深结合的汽车零部件产品供应链，可显著降低中间环节成本，缩短产品从研发到量产的周期，从而有效控制生产成本，提升市场竞争力。

  深厚的技术与研发优势：在射孔器材领域，航天能源开发的油气井夹层枪隔板传爆技术、超高温超高压射孔技术、低碎屑全通径射孔等多项技术，对行业技术发展起到了重要推动作用；分簇射孔系统实现了关键技术全面替代进口，整体达到国际领先水平；无碎屑射孔弹、等孔径自清洁射孔弹技术为我国海洋油气资源开发解决了关键技术难题。在完井装备领域，公司成功突破非弹性密封等多项关键技术，部分研究成果打破了国际垄断，是我国完井工具领域API认证证书较为齐备、认证等级最高的企业之一，为我国深海油气资源开发提供了关键装备支撑。

  完善的产业集成优势：航天能源是国家级制造业单项冠军企业，以航天火工技术为源泉，逐步形成了特种能源、精密机械和智能控制“三位一体”的技术能力，开发出射孔和完井全系列产品，实现了油气井射孔完井技术和产品的系统集成，国内首家在油气行业实现电子雷管下井批量试用，是石油民爆行业获得工信部颁发的油气井用爆破器材生产许可种类最多的企业，是国内油气井射孔完井装备集成配套能力最强的企业之一。

  客户资源优势：航天能源培育形成了以中石油、中石化为主的陆地油田板块、以中海油为主的海上油田板块和以三大石油公司海外项目及国际油田技术服务公司为主的海外板块，构建了稳定和多元化的市场网络；产品应用于全国主要油气田，在页岩气分簇射孔等非常规油气资源开发领域占据市场主导地位，页岩气（油）分簇射孔装备国内市场占有率达到80%以上。

  管理与品牌优势：航天能源构建了“四共（技术共生、管理共用、能力共建、成果共享）”“四融合（将航天军工企业的研发、质量优势与持续经营民用产业培育的效率和成本优势有机融合）”的军民品协同发展模式，形成了富有特色的企业文化和经营管理模式，在发展好民用产业的同时，积极推进军品项目开发，提升企业核心竞争力。

  技术积淀优势：高性能功能材料业务拥有完备的研发体系和质量管理体系，主持或参与制定了国家标准2项，行业标准6项，是中国磁记录行业协会秘书处的承担单位，是磁记录和热敏记录材料的行业龙头。公司核心设备、基础工艺和产品均自主开发，打造了真空蒸镀技术、精细分散技术、精密涂布技术以及微胶囊制备和高性能材料的合成技术等研发生产功能性膜材料的核心技术，公司核心设备、基础工艺和产品均自主开发，并拥有自主知识产权。

  产品体系优势：依托多年的膜材料研发和生产经验，通过对现有信息防伪材料核心技术的升级、嫁接、组合开发了多种高性能膜材料新产品。依托银行卡领域的技术优势与客户资源优势，开发了银行卡用涂白基片新产品，进一步巩固信息防伪材料行业龙头地位；依托与汽车内外饰件业务板块之间的产业协同效应，开发了汽车内饰膜产品，建立了汽车内饰膜从研发、生产到应用的系统产业模式；聚焦FPC和PCB领域关键高性能膜材料国产替代，开发了压力测试膜、电磁波屏蔽膜、感光干膜等系列新产品，其中压力测试膜获评河北省制造业“单项冠军”产品，打破海外厂商垄断，对实现产业链自主可控具有重要意义。耐候功能材料产品定位中高端应用市场，主要销往欧洲、美洲、中东等海外市场，其中光稳定剂主导产品已完成欧盟Reach法规注册，具备欧盟市场准入资格。

  市场开拓优势：公司高性能功能材料产品凭借本土化优势，能够为客户提供更方便、快捷、优质的技术支持，满足定制化创新开发的需求，从而由产品供应商向系统服务商升级，目前公司已与京东方、天马微电子、比亚迪等电子、半导体、汽车领域的龙头企业建立稳定合作关系，能够充分共享先进制造业蓬勃发展带来的机遇。

  在公司董事会的领导下，2024年，面对全球经济疲软的不利形势，公司管理层带领全体干部职工铆足干劲开拓市场、精益求精提升管理、千方百计攻坚克难，推进整体经营业绩强势增长。报告期内，公司强力开拓市场，强化产品技术创新，稳步推进能力建设，持续提升经营管理水平，全年营业收入和利润总额大幅增长，营业收入实现77.81亿元，同比增长32.78%；归属于上市公司股东的净利润实现7.92亿元，同比增长87.02%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润实现7.55亿元，同比增长230.90%。

  报告期内，公司紧密围绕战略规划，全力开拓国内外市场，客户与产品结构持续优化，产业布局更趋优化，战略性新兴产业收入占比达到38.8%，同比提升7.8个百分点。

  1.汽车零部件业务市场升级效果显著：1.客户结构、收入集中度持续优化，重点客户结构与行业排名趋同，新获取项目中新能源汽车占比72%，远超行业渗透率，抗风险能力进一步提升。公司持续深挖传统车企潜力，进入上汽大众仪表板供应商体系，吉利、长安等成熟优质市场新项目单价达到新高；持续拓展布局新势力市场，实现华为鸿蒙智行、蔚来等主流造车新势力多款畅销车型的全面覆盖，重点造车新势力市场战略初见成效。报告期内，公司以汽车内外饰件为主的汽车零部件业务实现销售收入70.03亿元，较上年同期增长37.73%。

  2.油气装备业务市场地位不断巩固：持续保持行业领先，航天能源凭借页岩油气分簇射孔装备产品入选国家级制造业单项冠军企业名单。以战略物资牵引市场拓展，在民爆行业耐温药剂资源持续紧缺的情况下，成功与供应商构建了稳定的供应渠道，同时组织开展技术和工艺优化，节约药剂使用量，确保“三桶油”客户产品按期保质交付。加大电子雷管的市场开发力度，通过中石化经纬有限公司胜利测井分公司、中原测控分公司和华北测控分公司等市场，在国内率先实现批量试用，为推动行业向电子雷管升级换代做出积极贡献。持续拓展国际化市场，贝克偏心工作筒认证取得较大突破并完成首批订单交付。报告期内，公司油气装备业务实现净利润2.38亿元，同比增长8.55%。

  3.高性能功能材料业务转型发展持续推进：信息防伪材料产品热敏磁票、磁条保持订单稳定，签名条、涂白基片实现订单增长。电子功能材料产品压力测试膜加快向主导产品成长，国内天马等行业头部客户销量稳步增长，开拓比亚迪等战略级客户，国外进入越南多家终端客户，并首次实现海外稳定批量供货；汽车内饰膜与汽车内外饰业务深度融合，多款车型实现批量自主配套。光稳定剂持续巩固海外现有销售渠道，首次规模化供应亚洲多国市场，全球化销售网络基本形成。报告期内，公司高性能功能材料业务实现销售收入2.32亿元，较上年同期增长18.84%。

  报告期内，公司坚持新质生产力引领发展，推动两级制定技术创新管理办法、科技成果转化激励管理办法，建立科技政策支持机制，持续加大研发投入，推动公司以技术创新驱动产品产业升级，全年研发投入4亿元，较上年同期增长20.34%，投入强度5.15%；新增授权专利74项，其中发明专利25项，1项技术通过省级科技成果鉴定。

  1.汽车零部件业务聚焦技术自主可控：加强核心关键技术布局与应用，强化光电技术与内饰外集成化、模块化研发能力。实现传统内外饰技术与智能光电、电驱电控、轻量环保、精致装饰四大领域创新技术深度融合，打造“内外饰+”产品；四大领域创新技术群逐步成型，成功推出智慧座舱2.0版本，在部分主流车企实现批量供应，模内装饰、氛围灯、电动出风口、植物纤维门板、真木/真铝等产品达成产业化目标。

  2.油气装备业务聚焦高技术领先：增强技术与市场、技术与工艺的协同联动和深入合作，推动技术创造新兴事物的能力加快提升。实现平面射孔、新型智能化分簇射孔、智能完井等技术突破，初步构建了智能化分簇射孔产品和技术通用平台；通过技术攻关，推动系列超高温超高压射孔系统及电雷管研制完成，超高温超高压射孔系统研制项目突破了260℃/72h/245MPa耐温耐压指标，在国内超高温超高压射孔领域的技术领先地位进一步巩固，研制出200℃/4h新型桥塞慢燃火药，填补国内技术空白，为我国超深超高温页岩油、气储层开采提供了关键技术产品，有力保障我国深海深地油气资源开发，特别是为深层页岩油气开发提供了关键技术；突破超大孔密、大孔径射孔弹研制难题，获得批量高价值订单。

  3.高性能功能材料业务聚焦技术国产化替代：深耕信息防伪材料技术，突破高输出磁性能技术、高遮盖涂层技术、半透涂层技术，新开发的高输出隐形磁条、白色签名条、透明签名条等产品满足客户需求；提升电子功能材料技术，压力测试膜超微压范围下发色密度精准控制技术，完成科技成果鉴定，达到国内领先水平；汽车内饰膜实现氛围灯效果、表面触感效果、高遮盖、高耐热等关键技术的突破，应用于自主配套产品；做优耐候功能材料技术，突破聚合物稳定剂工艺技术，新产品稳定性明显提升。

  报告期内，围绕产业转型升级、产线智能化升级和资产结构优化，稳步推进公司能力建设，实施固定资产投资项目9个，投资2.12亿元；实施股权投资15亿元。

  1.汽车零部件业务能力布局进一步优化完善：统筹募投项目进展，向航天模塑增资11亿元，并由航天模塑向青岛华涛、南京公司增资2亿元。推进智慧座舱与自动驾驶融合项目，完成项目购地工作，加快推进以总部研发为中心，集智能模具内外饰制造为一体的先进产业园建设，加速新产品新技术研产转化，强化“总部研发+属地量产”产业布局；青岛华涛年产24万套内外饰生产项目、南京公司汽车内外饰生产项目、重庆八菱新建涂装线、长春华涛仓储与保障能力等五个固定资产投资项目完成年度建设目标；新设南京公司芜湖分公司、佛山华涛长沙分公司，推动巩固重要客户关系，持续优化完善公司产能布局，优化产品结构。

  2.油气装备业务围绕产能和本质安全提升加快推进能力建设：军用爆破器材生产线自动化升级改造项目完成厂房新建并通过五方责任主体验收，项目建设主要工作基本完成；新设备技改成效显著，完成了绸垫自动装配设备、电雷管用发火管群模压制设备、直线式全自动称装压设备等设备安装调试，公司生产效率和本质安全度进一步提升。

  3.高性能功能材料业务推进公司化运营和产能有效利用：注资2亿元新设立保定乐凯新材料科技有限公司，推动新材料业务转型升级和专业化发展；通过市场拓展和新产品投产，促进乐凯新材电子材料研发及产业基地（一期）项目、乐凯新型橡塑助剂产业化基地（一期）项目产能释放；积极探索数字化、智能化产线改造方案。

  报告期内，公司坚持系统化观念，不断推动深化改革，通过多维系统整合，全面提升公司经营管理水平，全方位重塑公司竞争力，开启全新发展之路。

  1.系统擘画战略蓝图：形成中长期发展战略思路，以建设世界一流航天智能装备制造企业为目标，坚持专业化、融合化、数字化发展三大原则，构建产业应“变”力、技术突“破”力、应用“拓”展力三大核心能力，打造规范治理、智能制造、价值创造、高质量发展四个样板，为公司明确发展路径和资源配置方向，赢得战略主动。

  2.系统重构制度与内控体系：完善规章制度体系，形成由5大板块、18个模块、53个子类、111件制度组成的规章制度体系，确保各项业务有章可循、有序运转。推动建立34个重点岗位的合规管理清单，完善形成42项重点业务流程的内控手册。推进协同融合，通过业务融合、人才融合、文化融合，理顺内部管理关系，板块间协同逐步提升，凝聚起高质量发展强大合力，充分释放重组改革效应。

  3.系统搭建公司管理体系：立足央企控股上市公司功能定位，以构铸“四个中心”为重点，着力推动精确决策支持、精益资源配置、精细运营管理和精准风险控制，构建多要素、结构化的精细化经营管理体系。围绕规范治理要求，着力构建治理结构更科学、制度体系更优化、业务运行更规范、保障体系更有效的规范治理体系，进一步健全完善公司治理，规范行权履职方式。

  报告期内，公司围绕“价值创造与市场信心双维驱动”的核心目标，系统性推进市值管理战略，多措并举推动公司价值实现。

  1.完善投资者关系管理机制，多渠道开展投关管理活动。报告期内，公司全面修订《投资者关系管理办法》，进一步规范投资者关系管理活动。通过深交所互动易交流平台、投资者咨询电话、业绩说明会、投资者调研、分析师会议等方式，保持与投资者之间的良性互动；报告期内，共计召开四场业绩说明会，向投资者全面介绍了所在行业发展态势、公司经营情况、竞争优势及未来发展战略等，有效地向投资者传递公司价值，以获得长期的市场支持。

  2.持续提升ESG治理水平，推动公司可持续发展。公司积极践行国有企业社会责任担当，形成了“治理、管理、执行”的三层可持续发展管理组织架构，明确了战略与ESG委员会在公司可持续发展中的职责，提升了董事会在ESG工作中的参与度，进一步规范公司ESG工作。报告期内，公司披露了首份ESG报告，提升公司信息披露透明度，为公司可持续发展助力。

  3.完善投资者回报机制，稳定投资者回报预期。报告期内，公司编制并披露《未来三年（2023-2025年）股东回报规划》，为投资者提供更稳定的回报预期。根据股东回报规划，实施完成2023年度利润分配方案，以总股本845,410,111股为基数，向全体股东每10股派发现金红利1元（含税），共计派发现金红利84,541,011.10元。

  公司提出了“1334”发展战略，将以建设世界一流航天智能装备制造企业为总目标，坚持专业化发展、融合发展、数字化发展三大原则，构建产业应“变”力、技术突“破”力、应用“拓”展力三大核心能力，实施基于核心技术或共同市场的相关多元化业务体系和差异化管控模式，打造规范治理、智能制造、价值创造、高质量发展四个样板，分阶段稳步实现公司做强做优做大。

  2025年，公司始终坚持以习新时代中国特色社会主义思想为指导，全面贯彻党的二十大和二十届二中、三中全会精神，更加坚定拥护“两个确立”，做到“两个维护”，以“确保两个稳进、攻坚三个突破、抓好五个强化”为主线，不断推动航天智造高质量发展，努力建设成为世界一流的航天智能装备制造企业。

  （1）确保经营发展稳中求进。坚持稳中求进、以进促稳的工作主基调，实现三年业绩承诺；促进净资产收益率、研发投入强度、营业收现率、全员劳动生产率等持续优化；进一步提升股东回报，稳定实施股东分红规划，坚定投资者信心。

  （2）确保改革调整稳步推进。以数字化转型撬动和引领各项改革，启动实施“专业化、融合化、产业化、市场化”改革行动。强化人才队伍建设与深化技术创新，通过引进和培养高层次人才，加大研发投入，提升公司专业能力；促进产业间协同发展，推动资源共享与优势互补，提升融合发展水平；优化产业布局，谋划布局未来增长点，提高产业化发展水平；推进数字化建设，逐步形成数据驱动的决策体系，不断增强市场竞争力。

  （1）市场开发突破。深刻把握行业发展大势，密切追踪市场开拓航向，强化市场资源协调，促进服务质量提升，突出战略引领、数据引领，持续推动战新产业市场、国产替代市场、海外市场、战略级关键客户等重点方向的开拓突破。

  （2）技术创新突破。坚持“围绕产业链部署创新链，围绕创新链布局产业链”的指导思想，持续打造创新驱动型企业。加强顶层设计，组织“十五五”技术创新规划论证。开展技术成果鉴定和转化应用，完善科技成果转化激励机制，有效激发科技人才创新活力。开展公司专家技术咨询系统建设，厚植技术创新咨询力量。加大专项牵引资金投入，重点支持前瞻性、引领性重大关键技术攻关，重点支持“航天+”、战新产业类重点项目。

  （3）融合发展突破。促进产融结合，妥善利用募集资金，充分实现募集资金效能释放；持续强化募投项目建设管理，实现南京内外饰项目竣工验收，加快推进智慧座舱项目建设。促进业务融合发展，进一步发挥汽车内饰件与汽车内饰膜的业务协同效应；鼓励三大业务板块之间进行技术研发和创新合作，共同推动技术协同；持续推动人才在各业务之间的流动交流，促进知识与技能共享，推进人才协同。

  （1）强化数智发展。加快数字化发展，推进经营管控平台系统建设，实现数据穿透式集成、分析、监控，以及风险事项事前预警。推进智能制造工厂建设，设立牵引资金推动智能制造和数字化建设，推动实施数字化智能化产线改造，启动智能化工厂建设试点。

  （2）强化基础管理。加强财经管控，完善精细化经营管理体系建设，重点围绕“战略+运营”的差异化管控模式，完善财经管理制度；发挥预算资源配置作用，强化投资、融资预算管控，畅通资金配置渠道；建立财金风险防控机制，重点防范资金风险和会计信息质量风险。加强公司治理，坚持把党的领导贯穿到公司治理全过程，差异化落实董事会职权，完善配套制度，实现由董事会审计委员会承接监事会职权。

  （3）强化人才建设。加大引进和培养力度，制定人才强企实施方案，打造创新人才中心，优化员工队伍结构，打造结构合理、业务精湛、充满活力的人才队伍。建立与发展新质生产力相匹配的多要素分配机制，大力推进中长期激励，健全更加精准灵活、规范高效的激励机制。

  （4）强化合规监督。统筹合规、法务、审计、内控等大监督力量，推动形成监督合力；系统推进公司规范治理体制机制建设，搭建规范治理基础；紧跟监管规则变化和企业内生需求，持续优化规章制度体系建设；扎实开展风险识别、评估、管控和监督，确保全年风险可控；落实问题整改，分析问题原因，提升整改成效。

  （5）强化综合保障。全力推进安全生产信息化建设工作、安全和消防治本攻坚三年行动，深化重大事故隐患排查治理；完善保密制度，加强过程管控。完善“三重一大”决策制度并严格执行，提高科学决策水平。加强综合管理，统筹做好督办协调、采购管理、信息工作、资产管理、公文管理、外事管理和后勤保障等，为公司高质量发展提供坚实保障。

  （1）始终把党的政治建设放在首位。统筹“第一议题”制度与党委发挥把管保作用的关系，用“第一议题”指导党委工作。统筹党建与发展的关系，推进党建与经营管理双融互促，强化政治的主导性和发展的目标性，确保公司高质量发展总体目标实现。

  （2）全面夯实基层基础。推进基层党支部建设，夯实党建组织基础，坚持经营实体建立独立党支部。强化党建引领基层治理成效，开展党支部党建引领基层治理达标及模式创新大赛，激励党支部结合基层治理实际探索党建引领。建设好职工群众桥梁纽带，建立全级次工会和共青团组织；持续优化薪酬福利，改善工作环境和条件，开展形式多样的文体活动，让职工切实感受到发展带来的实惠。

  （3）深入推进党风廉政建设和反腐败斗争。学习贯彻二十届四次全会精神，健全风腐同查同治机制，贯通正风肃纪反腐，筑牢落实中央八项规定精神堤坝，一严到底纠治“”，严肃查处顶风违纪、隐形变异的“”问题。整合监督力量，围绕“规范化、法治化、正规化”，着力提升纪检监督队伍能力素质，增强用好穿透式监督的本领；健全与审计监督、财会监督、业务部门监管衔接机制，提升监督效能。

  根据公司与交易对方签署的《业绩承诺补偿协议》，四川航天集团、川南火工、航投控股、泸州同心圆承诺航天能源在2023年度、2024年度以及2025年度实现的扣除非经常性损益后的归属于母公司所有者的净利润分别不低于20,448.64万元、22,599.49万元、23,794.16万元。四川航天集团、燎原科技、焦兴涛等30名自然人承诺航天模塑在2023年度、2024年度以及2025年度实现的扣除非经常性损益后的归属于母公司所有者的净利润分别不低于9,638.14万元、10,605.15万元、11,356.47万元。

  业绩承诺以收益法评估的业绩预测为依据，已经标的公司及交易双方充分论证。尽管如此，如遇宏观经济剧烈波动、行业投资规模缩减、重大社会公众危害等不利因素冲击，则可能出现业绩承诺无法实现的情况。公司与交易对方签订的《业绩承诺补偿协议》约定了切实可行的业绩补偿方案，可在较大程度上保障公司及广大股东的利益，降低收购风险，但若本次交易完成后标的公司实际扣除非经常性损益后的归属于母公司所有者的净利润未达预期，则会对公司造成不利影响，提请投资者关注相关风险。

  2024年9月，国家税务总局、财政部、国铁集团发布公告，至2025年9月30日，取消纸质报销凭证，在铁路客运推广使用全面数字化的电子发票。受上述外部环境变动及行业加快速度进行发展影响，乐凯新材科技信息防伪材料业务大规模缩减，以压力测试膜为主的电子功能材料业务仍处于市场拓展和产品开发过程中，在日趋激烈的市场环境下，存在产品销售价格下降，未来销售规模和产品利润难以达到预期，存在亏损的风险。

  作为上市公司，信息披露是监管重点关注工作，是保障投资者知情权的手段，信息披露违规风险持续存在。如果信息披露不及时、不准确或存在重大疏漏、误导，给公司或投资者造成重大损失或影响，或因重大信息未披露而提前泄露，会引起股价异常波动，存在引发监管机构关注或质疑、处罚或停牌等风险。

  如果由于行业环境、市场环境、产品技术路线等情况发生较大变化、项目建设进度不及预期、亦或公司的市场开拓及销售政策未得到有效的执行，将会给募集资金投资项目的预期效益带来不利影响，标的公司募投项目将无法达成预期效益指标，进而对公司整体生产经营业绩造成不利影响。

  航天能源的油气井用爆破器材、军用爆破器材和相关产品存在固有的危险性，在采购、生产、储存、销售、运输等各业务环节中，都必然面临安全风险，因此，安全生产对航天能源具有特殊重要的意义。航天能源在发展过程中不断加大对安全生产的投入，严格执行国家法律和法规和行业规范对安全生产的有关法律法规，是行业中安全管理的标杆企业。但若未来因突发安全责任事故导致人员受伤或死亡、财产损失、行政处罚、诉讼纠纷、合同提前终止等情形，将给航天能源的生产经营、盈利水平和品牌信誉带来不利影响。

  新材料业务在实验或放量生产的全部过程中，部分易燃易爆化学品存在发生火灾爆炸和人员中毒风险和有机废气、危险废物违规排放风险，一旦风险事项发生构成重大安全环保事故，将会严重影响企业的生产经营。

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  证券之星估值分析提示航天智造盈利能力平平，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价合理。更多

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